CeFi'nin Gerçek Maliyeti: FTX Sonrası TurboLoop'un Zincir Üstü Alternatifinin Denetimi

Kasım 2022'de FTX çöktü. Sekiz milyon müşteri hesabı. 8 milyar dolar müşteri fonu kayboldu. Sam Bankman-Fried federal hapiste. Sektör genelinde "Her şeyi değiştiriyor" ve "Bir daha asla merkezi bir borsa ile saklama yapmayacağız" sözleri verildi.

Üç yıl sonra, bu aynı kullanıcıların çoğu Binance, Coinbase, Kraken, OKX gibi platformlara geri döndü. Ders alınmadı. Alınmama nedeni kullanıcıların unutması değil — nedeni, saklamayan alternatifin yeterince olgunlaşmamış olması ve pratik bir ikame olmamasıydı. Sürtünme çok yüksekti.

Bu durum değişti. İşte CeFi'nin aslında size ne maliyet getirdiğinin dürüst bir hesaplaması ve zincir üstü alternatifin — TurboLoop gibi — gerçekten ne sağladığının açıklaması.

CeFi'nin Vaadleri

CeFi'nin vaatleri yüzeyde makul:

• Kolay başlangıç. 5 dakika içinde kredi kartıyla kripto satın alın.
• Tanıdık kullanıcı deneyimi. Bir hisse senedi alım satım uygulaması gibi, bir banka gibi hissettirir.
• Müşteri desteği. Bir sorun olursa karşı tarafta bir insan.
• Birçok özellik. Spot, marj, vadeli işlemler, staking, getiri, ödünç verme — hepsi tek yerde.
• Sigorta. "Bir sigorta fonumuz / FDIC-benzeri / rezerv kanıtı".

Yeni kullanıcılar için bu yapı, aktivasyon enerjisini azaltır. Bu gerçek bir değerdir.

CeFi'nin Gerçek Maliyeti (FTX versiyonu)

FTX çöktüğünde, müşteriler şunu öğrendi:

• Kripto sizin değil. Bir borsaya "depozito" yaptığınızda, saklamayı bırakıyorsunuz. Borsa size kripto borçludur. Güvensiz alacaklısınız.
• Rehypothecation varsayılandır. "Depozitonuz" ödünç verilir, kaldıraçlanır, kendi ticaretinde kullanılır. Gerçekten ne kadarının sizin bakiyenizi desteklediğini bilmiyorsunuz.
• Rezerv kanıtı tiyatro. FTX'in rezerv kanıtı denetimi, çökmeden birkaç gün önce gösterdi. Denetim teknik olarak doğru ve operasyonel olarak anlamsızdı.
• Sigorta fonları kayıpların sadece bir kısmını karşılar. Borsa kendisi iflas edince, sigorta havuzu ilk tartışılan konudur.
• Coğrafi kısıtlamalar fonları kilitleyebilir. Bahamalar dışında birçok FTX kullanıcısı ek yasal karmaşık durumlarla karşılaştı.

Toplam maliyet sadece kaybolan fonlar değildi. Üç yıl süren yasal işlemler, varlık takibi, dolar bazında kısmi geri kazanım ve iflas sürecinde dondurulan sermayenin fırsat maliyeti de dahildi.

Olmayan FTX sonrası uzlaşı

Celsius (Haziran 2022), Voyage sonrası